Oslo Børs ligger og vaker rundt 200 poeng, milevis unna toppen i fjor sommer på over 520 poeng.

Siden jul har markedet snust på gamle bunnivåer fra i høst, og har foreløpig falt rundt fire prosent så langt i år etter høstens kraftige ras.

Forvalter Petter Slyngstadli i Holbergfondene mener at han aldri har sett så billige aksjer som nå.

Grunnen er at den såkalte Shillers PE, et mål på hvordan aksjekursen forholder seg til inntektsutviklingen i selskapet, er på sitt laveste nivå på 20 år (se faktaboks).

- Jeg synes det er et relativt sterkt og konservativt mål, og det er på det laveste nivået på 20 år, sier Slyngstadli til DN.no.

Nå er er Shillers PE på rundt 13. Det langsiktige snittet, som går helt tilbake til 1881, er på 16. Måltallet har vært helt nede i 10 på det mest depressive. På slutten av 90-tallet var målet helt oppe i 45.

DnB Nor Markets: - Oljeprisen kan løfte markedet

Halvfullt glass
Slyngstadli peker på at forrige gang Shillers PE var lavere enn nå, var det et mye høyere rentenivå både nominelt og reelt.

- Min hypotese er at glasset er halvfullt, og ikke halvtomt nå, sier han.

- I 20 år har vi avvist Shiller som håpløst konservativ, og i dag når prisingsmålet faktisk viser rimelige aksjer etter at det amerikanske aksjemarkedet har klokket inn den svakeste 10-års perioden noensinne, ja da synes ikke folk de er billige nok. Det er veldig i henhold til tidsånden, sier han.

Sterkt positivt signal
Dersom Shillers PE skal falle til nærmere 10 igjen, tror Slyngstadli at det forutsetter et fullt ut stagflasjonscenario der sentralbankene kun greier å løfte prisveksten, og ikke den økonomiske veksten, med sine stimulanser.

- Jeg synes at Shiller peker på at aksjemarkedet er det billigste vi har hatt på nesten en generasjon, og det er et ganske sterkt positivt signal, konkluderer han.

Les også: En forsmak på milliardrushet (Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.