Oslo Børs har kommet kraftig opp fra bunnen i høst, men har den siste tiden korrigert noe ned igjen. Utslagene har vært formidable.
- Etter den raske og kraftige rekylen vi har sett i markedet de siste månedene er det ikke unaturlig at markedet tar en liten pause. Men det er viktig å huske at vi kom fra ekstremt utbombede nivåer og selv om aksjer fortsatt er billig er vi nå avhengig av å se forbedringer i økonomien og inntjeningen til selskapene, sier forvalter Håkon Sætre i Delphi Norge til DN.no.
- Jeg tror absolutt at det er helt riktig å kjøpe aksjer nå, men den raske oppgangen vi har sett nå var litt mer enestående. Oppgangen fremover vil trolig komme litt mer i rykk og napp
Han peker på at det har begynt å løsne i kredittmarkedene.
- Det har begynt å løsne i kredittmarkedene. Vi har hatt et sterkt konjunkturtilbakeslag, men må begynner man å ane at det er lys i enden av tunnelen, og at man vil sannsynligvis begynner å se vekst i de fleste delene av verden fra slutten av 2009 og utover 2010, sier han.
- Nå er vi inne i sommersesongen, med tynne volumer. Skal man kjøpe aksjer nå eller vente til høsten?
- Likviditet er viktig i et urolig marked og i de nærmeste månedene tror jeg det er et veldig stort utslagsrom. Det kan lett komme et nytt rally, og det kan muligens falle litt til. Men jeg tror ikke at vi skal så voldsomt mye lenger ned enn der vi er nå, sier han.
Spår budsjetthopp
Delphi har hatt mye offshoreselskaper i sin portefølje, en sektor som har kommet veldig sterkt tilbake.
- Vi har hatt mye offshoreselskaper som har kommet veldig sterkt tilbake. Men jeg tror fortsatt det er oppside i offshore generelt med en oljepris på 70 dollar. Dersom oljeprisen holder seg på disse nivåene tror jeg oljeselskapene gradvis vil skru opp budsjettene sine og vi vil se økte investeringer, sier han.
- Hvis man ser på aksjene innen oljeservice er vi mest bull på seismikk, så subsea og så rigg. Blant favorittene er PGS, selskapet er fortsatt høyt giret men er stort og solid og kan lett være en doblingskandidat.
- Er det viktig å investere i de solide selskapene nå, som ikke er så spekulative?
- Med den oppgangen vi hadde initielt var det litt det samme hva man tok i, alt gikk voldsomt. I en rekylfase som vi nå har vært gjennom har det trolig vært fristende å gå inn i de store selskapene da risikoen oppleves lavere mens oppsiden allikevel er stor. Men fremover tror jeg vi kommer til å få et marked som skiller mer mellom selskapene. Etter hvert som ting går bedre tror jeg at man kan få vel så godt betalt for å gå inn i mindre selskaper, sier han.
Glad i fisk
Han synes også at fiskeaksjer er attraktive nå.
- Vi fortsatt glad i fisk, og vi har vært godt eksponert mot sektoren. Det vil komme store fall på tilbudssiden både i 2010 og 2011 på grunn av problemene i Chile. Hvis Chile noen gang skal komme tilbake til 2007-nivå vil det i tilfelle ta veldig mange år, så dette markedet ser ut til å bli stramt i flere år fremover. Marine Harvest er en aksje vi liker, sier han.
I Norge har Delphi gjort det spesielt godt i forhold til både fisk og oljerelaterte aksjer. I den globale porteføljen skrudde de ned risikoen ifjor, og så tok vi mer offensive posisjoner da det nærmet seg bunnen.
I mange av porteføljene har de vektet seg opp mot råvarer, og fått godt betalt for det ifølge Sætre.
- Er det rom for mer oppgang i råvareprisene?
- Kina har overrasket på oppsiden og det ser nå ut til at landet skal toge videre med en vekst like under 8 prosent i år. Så lenge den veksttakten holder seg i Kina tror jeg fortsatt det er oppside i råvarer, sier forvalteren.
Gode sommeraksjer
Også teknologi-aksjer har gjort det bra i markedet.
- Denne sektoren har vært veldig sterk, for eksempel tror jeg Tandberg og Atea kan være gode sommeraksjer, sier ha.
- Hvilke aksjer skal man ikke satse på?
- Jeg synes ikke at Norske Skog ser så veldig bra ut, det er en aksje jeg aldri ville kjøpt. Vi har heller ikke hatt shipping-eksponering på veldig lenge, og vi har vel ingen planer om å vekte opp der med det første, sier han.
- Det er ikke for sent å hive seg inn i markedet nå?
- Det kan bli litt volatilt en stund fremover men vi er fortsatt på bunnen av en sykel, og da er det alltid riktig å kjøpe aksjer. Det har ikke forandret seg med den oppgangen vi har hatt.(Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.