Knappe to måneder inn i 2015 har japanske selskaper foretatt internasjonale oppkjøp som er nesten halvparten av oppkjøpene for hele fjoråret. De betaler rekordpriser som ikke er sett siden 1980-tallet.
Den japanske økonomien har kommet seg ut fra en kortvarig resesjon og det er fortsatt optimisme i Japan. Det er dårlige utsikter på hjemmemarkedet for en høy økonomisk vekst.
Befolkningen forventes å falle fra 130 millioner i 2010 til 87 millioner i 2060. Rundt 40 prosent vil være pensjonister over 65 år.
Rekordhøye priser
Japanske selskaper er nødt til å investere i utlandet hvis de skal kunne vokse. Det gjør de. I fjor endte de utenlandske investeringene på 56 milliarder dollar. Hittil i 2015 er det bekreftet oppkjøp av selskaper til 27 milliarder dollar – nesten halvparten av hele fjoråret.
Aldri tidligere har det vært en bedre start på et år for japanske oppkjøp. Japanske selskaper betaler en premie ved oppkjøp som er dobbelt så høy som gjennomsnittet i verden, ifølge Bloomberg.
Sist dette skjedde var på slutten av 1980-tallet da japanske selskaper plukket opp eiendom og amerikanske storselskaper til overpris. Japanske selskaper dro hjem for å slikke sårene.
- Selskaper investerer aggressivt hvor det er et voksende marked. Siden Japan ikke vokser, satser de på selskaper i utlandet, sier oppkjøps- og fusjonskonsulent Kazuhiro Kaneko hos Ernst & Young Transaction Advisory Services til Reuters.
I forrige uke la statseide Japan Post 5,1 milliarder dollar på bordet for å sikre seg det australske frakt- og logistikkselskapet Toll Holdings.
Budet kom overraskende.
- Ingen forventet et bud på Toll og hvor noen hadde det i tankene, forventet de ikke noe av en slik størrelse, sier analytiker Chris Weston hos IG Markets til The Guardian om premien på nesten 50 prosent Japan Post var villig til å betale over børsverdien.
Store kontantreserver
Japanske selskaper har opparbeidet seg store kontantreserver. Ved utgangen av tredje kvartal i fjor lå det nesten 2000 milliarder dollar (15000 mrd. kroner) i reserver hos børsnoterte industriselskaper – også dette er en ny rekord.
Dette er kapital som knapt gir avkastning. Rentenivået i Japan har vært på like over null i nesten 20 år. I regjeringens «Abenomics»-strategi er målet å skape en prisvekst i Japan. Det mener sentralbanken de er i ferd med å lykkes med.
Dette tvinger selskaper med store kontantreserver å finne alternative bruksområder for pengene enn passive bankinnskudd. Japan Post, som ble splittet opp i fire deler i 2008, skal børsnoteres i løpet av 2015 eller 2016.
- Dagene hvor logistikkselskaper kan overleve ved kun å være i Japan er over. Du kan si kjøpet av Toll kjøper oss et tidsmessig forsprang vi ellers måtte ha brukt på å skape egen vekst, sier selskapets konsernsjef Taizo Nishimuro.
Forventer valutasvekkelse
Kameraprodusenten Canon kjøpte den svenske videoovervåkningsprodusenten Axis for 2,8 milliarder dollar tidligere i februar. Avanserte smarttelefoner har ødelagt markedet for hobbykameraer for Canon og de må finne nye vekstområder.
- Oppkjøpet er et riktig og viktig skritt for Canon og aksjonærene. Vi har alle lurt på hvor den fremtidige veksten skal komme fra. Det tradisjonelle markedet blir mindre og mindre, sier analytiker Mari Yada hos Aizawa Securities til Wall Street Journal.
Hitachi har kjøpt jernbanevirksomheten til det italienske industrikonglomeratet Finmeccanica for 2,2 milliarder dollar denne uken.
Den japanske valutaen har svekket seg fra rundt 78 mot en amerikansk dollar for vel to år siden til 120-nivået de siste ukene. Dette gjør at utenlandske oppkjøp, foretatt i japanske yen, er dyrere.
- Alle tror at yenkursen vil svekke seg ytterligere, så det er ikke noe å vente på, sier Kaneko hos Ernst & Young.
Flere internasjonale finansinstitusjoner tror den japanske yenen vil svekke seg til mellom 135 og 140 mot amerikanske dollar mot slutten av 2015.
Svakere vekst for Hong Kong
Hong Kongs økonomi vokste med 2,3 prosent i 2014. Dette er 0,4 prosentpoeng lavere enn i 2013, men blir sett på som oppsiktsvekkende bra – sett i lys av demonstrasjonene som paralyserte deler av finansbyen i fjor høst.
Myndighetene i den delvis selvstyrte kinesiske byen har lagt frem budsjettet for neste år i dag. Finansminister John Tsang vil gi befolkningen i byen mer penger mellom hendene i håp om at dette vil gi høyere forbruk. Over en tredjedel av lønnsmottakerne vil få skattelettelser. Toppskatten på lønnsinntekt i Hong Kong er på 17 prosent.
Kinesisk overraskelse
Til tross for kinesisk nyttår viser foreløpige statistikker at aktiviteten ved kinesiske fabrikker har tatt seg opp i februar. Den foreløpige innkjøpssjefsindeksen (pmi) fra HSBC viser en måling på 50,1 – 0,4 poeng høyere enn i januar. En måling på over 50 betyr en vekst.
- Dagens undersøkelse peker mot en marginal forbedring i den kinesiske industrien på vei inn i kinesisk nyttår. Den innenlandske økonomiske aktiviteten forventes på forbli svak og den eksterne etterspørselen er usikker, advarer sjeføkonom for Kina og ansvarlig for undersøkelsen, Hongbin Qu.
Filmen Morgan Stanley vil skjule
Den amerikanske finansinstitusjonen Morgan Stanley har laget en parodi på den populære filmen «Hunger Games». I den ti minutter lange parodien som Investment News har fått en kopi av, blir mellomledere fra hele verden spilt mot hverandre i et «krigsrom» hvor den sterkeste vinner.
Videoen «The Margin Games: Managers on Fire» er blitt en «snakkis» etter at den ble lekket på tirsdag. Den ble aldri vist under en planlagt konferanse i regi av Morgan Stanley ifjor.
Hele videoen ligger her.
Markedene
De asiatiske aksjemarkedene begynner så vidt å våkne til liv etter kinesisk nyttår. Shanghai-børsen har åpnet etter å ha vært stengt i en uke, men den har ligget flatt det meste av formiddagen.
Heller ikke den foreløpige innkjøpssjefsindeksen for Kina fra HSBC for februar, som kom inn bedre enn forventet, har vært nok til å skape aktivitet ved børsene.
Kasinoselskapene i Macau har falt kraftig etter at kinesiske myndigheter vil begrense hvor mange kinesere fra fastlandet kan besøke den tidligere portugisiske kolonien, hvor det er bygd nye kasinoer og hoteller for over 200 milliarder kroner de siste 15 årene.
(Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.