Norsk Hydro NHY er blant aksjene som stiger mest på Oslo Børs torsdag.
Mens hovedindeksen på Oslo Børs er ned under to prosent hittil i 2010, har Hydro falt over tolv prosent i samme periode.
- Når aluminiumsmarkedet falt, fikk Hydro-aksjen mer juling enn tilsvarende aksjer som Rio Tinto og Alcoa, sier analytiker Henrik Schultz i Argo Securities.
Torsdag stiger imidlertid aluminiumsaksjen mer enn markedet, og den går også bedre enn sammenlignbare aksjer. Det er en utvikling som vil fortsette, tror Schultz. H
- Tilsvarende vil Hydro-askjen stige mer nå, sier han til TDN Finans torsdag.
Schultz er optimistisk til Hydro fremover, spesielt på mellomlang sikt.
Bedre priser, bedre aksje
Ifølge ham er det hovedsaklig bedre prisutvikling som driver aluminiumsaksjene nå.
- Råvareprisene generelt stiger nå på bedre utsikter i verdensøkonomien, og ikke minst for industriproduksjonen. Spesielt godt har basemetallprisene gått, sier Schultz videre.
Analytikeren mener det er litt problematisk at Hydro, i likhet med andre aluminiumsselskaper, rapporterer resultatet sitt på en måte som gjør det umulig å vite hva produksjonskostnaden er ved den enkelte fabrikk:
- Kostnadskommunikasjonen er i stor grad verbal, og 90 prosent sier de ligger blant de nederste ti prosent på kostnadsskurven. Da er det noe som ikke stemmer. Men rapporteringsrutinene gjør det vanskelig å verifisere.
Mens oppstrømsvirksomheten i Hydro gikk svakere enn ventet i fjerde kvartal, hadde Alunorte et resultat omtrent som ventet. Innen alumina er kostnadsbildet imidlertid svært blandet, påpeker Schultz.
- Mens enkelte har lave kostnader og planer om produksjonsoppstart, er det andre som fortsatt sliter kostnadsmessig. Variasjonene er større i det markedet, enn innen primæraluminium. Bildet er mer komplekst og rotete, sier han.
Det er imidlertid ikke tvil om at Hydro vil komme lengre ned på kostnadskurven når Qatalum er i full produksjon. Produksjonskostnaden ved dette anlegget ventes å være rundt 2.000 dollar tonnet.
Bare halvparten tjener penger
På dagens prisnivå tjener bare rundt halvparten av aluminiumsselskapene som tjener penger på aluminiumsproduksjon. Men Schultz mener en pris på dagens nivå er sunnere for industrien enn prisnivåer rundt 3.000 dollar.
- De må bedre seg konkurransemessig og kostnadsutviklingen blant aluminiumsselskapene er ekstremt viktig fordi det vil avgjøre hvem som overlever. Derfor vil lavere kostnader etter hvert legge et tak på aluminiumsprisen, og vil sannsynligvis ikke se nivåer på 3.000 dollar per tonn igjen, tror analytikeren.
Han antar dermed at verken Sørdal eller Neuss vil bli startet opp igjen, samt at de andre selskapene gjør tilsvarende vurderinger. Det kan på sikt bidra til gode utsikter for selskapene med moderne anlegg.
På Qatalum, og ved en mulig utbygging i Angola, vil Hydro sannsynligvis satse på å bruke ny teknologi fremfor eksisterende. Schultz mener Hydro er godt posisjonert konkurransemessig med tanke på teknologiutvikling.
Argo Securities anslår en gjennomsnittlig aluminiumspris på 2.150 dollar per tonn i første kvartal, og venter at snittprisen stiger 50 dollar tonnet hvert kvartal til en snittpris på 2.250 dollar for året.
Norsk HydroNHY stiger 2,2 prosent til 42,85 kroner, omsatt for 357 millioner kroner.
Les også:
<b>Eivind Reiten: - Det er helt ubegripelig</b>
- Ikke mye å rope hurra for (Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.