Sentralbanksjefer verden over må finne seg i at hvert eneste ord og hver eneste vending de bruker blir vridd og vendt på for å finne en mulig tolkning. Slik er det også for sentralbanksjef Jean-Claude Trichet i Den europeiske sentralbanken (ECB).

Foran dagens rentemøte i ECB er det egentlig ikke spesielt mye spenning knyttet til selve rentebeslutningen. Det har Trichet selv sørget for.

På pressekonferansen etter det forrige rentemøtet i begynnelsen av juni uttalte han nemlig at ECB må ha "sterk årvåkenhet" ("strong vigilance") i forhold til utviklingen i konsumprisene. Tidligere har Trichet brukt nettopp dette uttrykket når han har villet signalisere at det kommer et rentehopp på det neste møtet. Stort sett har det vist seg å stemme.

Det gjør det denne gangen også, tror ekspertene. 55 av 55 spurte økonomer venter at renten blir hevet med 0,25 prosentpoeng til 1,5 prosent. I markedet blir derfor oppmerksomheten rettet mot pressekonferansen som starter tre kvarter etter offentliggjøringen av rentebeslutningen klokken 13.45.

Denne gangen har ekspertene i Danske Markets forsøkt seg på å tolke sentralbanksjefens uttalelser allerede før han har sagt et eneste ord. I en oppdatering fra meglerhuset torsdag angir ekspertene til og med det de mener er sannsynligheten for at de ulike uttalelsene kommer.

Oppdateringen er skrevet av senioranalytikerne Peter Possing Andersen, Lars Tranberg Rasmussen og Sverre Holbek.

Kan signalisere nytt hopp
Trichet er svært nøye på hvordan han ordlegger seg rundt synet på inflasjonen og hvordan pengepolitikken virker inn på økonomien i eurosonen. Danske Markets mener ECB-sjefen kan komme til å bruke én av flere ulike kombinasjoner av uttalelser om inflasjonen og pengepolitikken.

Dersom Trichet sier at sentralbanken vil bruker uttrykket "overvåke inflasjonen svært nøye" og gjentar at pengepolitikken er "svært føyelig" ("very accommodative"), bør dette tolkes som at den neste renteøkningen ikke er mer enn tre til fire måneder unna, mener ekspertene i Danske Markets.

De tror det er rundt 50 prosents sannsynlighet for at Trichet vil bruke denne kombinasjonen.

Det vil i så fall si at rentehoppet kommer i oktober eller november, mener danskene. Markedet priser for tiden inn at det neste rentehoppet kommer i november eller desember.

Mot en pause
Dersom Trichet snur litt om på retorikken og sier at pengepolitikken bare er "føyelig" og ikke "veldig føyelig", vil det kunne bety at det går enda litt mer tid før det neste rentehoppet kommer. Det kan også indikere at sentralbanken tar en pause i økningen av styringsrenten, mener Danske Markets.

De danske analytikerne anslår at det er rundt 35 prosent sannsynlighet for at Trichet vil formulere seg slik.

De mener det er ti prosent sannsynlighet for at han uttaler at pengepolitikken er passende. Det vil i så fall bety at det er sikkert at det ikke kommer noen flere renteøkninger i denne omgangen, mener analytikerne.

Den siste muligheten er at Trichet bruker en litt strengere formulering om at sentralbanken må gjennomføre en "svært tett overvåkning" av inflasjonen. Det vil i så fall bety at en renteøkning er svært nært forestående, men Danske Markets-analytikerne mener det er bare fem prosent sannsynlighet for en slik uttalelse.

Les også:
Sentralbanksk
Ordene alle ser etter
- Har blitt en slags kremlologi
Nå må han lære seg sentralbanksk (Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.