- Har man lang tidshorisont, skal man helt klart kjøpe aksjer nå, akkurat som det var gunstig ved inngangen til finanskrisen, sier Storebrand-forvalter Hans Thrane Nielsen til DN.no.

Frykten for svakere vekst i verdensøkonomien, og spesielt i verdens største økonomi USA, har økt uroen i markedene.

Verdens aksjemarkeder har rast den seneste uken, der tirsdag endte med et av de største fallene for Oslo Børs de seneste månedene. Samtidig flokker investorene til amerikanske og tyske statsobligasjoner, som blir sett på som trygge havner.

Dyrt, billig eller ute og kjører
Det har ført til at aksjer nå er like billige som etter at finanskrisen braket løs og senket kursene på verdens børser, mener Thrane Nielsen.

Han har sammenlignet forventet avkastning på aksjer med forventet avkastning på obligasjoner de neste ti årene, og funnet ut at aksjemarkedet er stedet å være. Han forstår seg ikke på den voldsomme prisforskjellen mellom statsgjeld og aksjer.

- Sånn jeg ser det er det tre alternativ. Enten er statsobligasjoner veldig dyrt, aksjer billig, eller så er inntjeningsestimatene helt ute og kjører, sier han til DN.no.

Regner langt tilbake
Forvalteren har regnet på avkastningsforholdet mellom statsobligasjoner og aksjer helt tilbake til 1997. Utregningene viser at aksjer i dagens marked er relativt sett rimelige sammenlignet med statsobligasjoner.

Fremtidig avkastning i aksjemarkedet regnes ut ved å dele inntjeningsestimatene på dagens aksjekurs. På den måten kan man sammenligne denne avkastningen med avkastningen på obligasjoner, som er gitt ved renten papiret gir i betaling. I dag er denne forskjellen på rundt syv prosent for Norge.

Renten på tiårige tyske statsobligasjoner har falt fra rundt 2,75 prosent i slutten av juni til 2,16 prosent i dag.

Thrane Nielsen illustrerer situasjonen med et regnestykke:

- Kjøper du en tysk statsobligasjon med 2,16 prosent rente, satser man på at den tyske børsen ikke vil gi mer enn 24 prosent avkastning i løpet av en tiårsperiode som alternativ investering. I tillegg kommer selvfølgelig prisen på risiko, sier forvalteren.

Dersom investoren ønsker høyest mulig avkastning på pengene sine, og tror at den tyske børsen skal stige 24 prosent de neste ti årene, er det hipp som happ om han eller hun putter pengene sine i statsgjeld eller børs. Tror investoren at børsen skal stige mer enn 24 prosent kan investoren kjøpe aksjer, og tror investoren at den skal stige mindre kan det isteden handles statsobligasjoner.

Forskjellen er påtagelig
Men har du kort tidshorisont investerer du ikke sparepengene dine i aksjer nå, advarer Thrane Nielsen.

At det nå prises inn en oppbremsing i verdensøkonomien er tydelig, spesielt på Oslo Børs. Men nøyaktig hvor markedene skal, tør ikke Storebrand-forvalteren spå.

Vis alle stillinger

- Hvor det går de neste ukene og månedene, sier ikke indikasjonene noe om. Men at prisingsforskjellen mellom aksjer og statsrenter er påtagelig er det ingen tvil om.

Storebrand Kapitalforvaltning har en normalvekt-anbefaling på aksjer.

Råd fra investor: - Sitt stille uten aksjer

Les også: - Blodbadet blir blodigere

Frykter høstpanikk på børsen

Dr. Doom spår amerikansk kollaps (Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.