Mens usikre makroutsikter i fjor gjorde at investorene trakk pengene av bordet eller foretrakk sikrere investeringsalternativer, later aksjemarkedene igjen til å være i vinden.
På en presentasjon torsdag inviterte Holberg-forvalter Harald Jeremiassen de fremmøtte til å slå til, vel vitende om at investorene løp beina av seg i håp om seks prosent avkastning gjennom selskapets kredittfond i fjor.
- Vil svinge tilbake
Med en forvaltningskapital på 300 millioner kroner, investert i 53 selskaper verden over, klarte forvalteren en avkastning på 12,8 prosent. Nå tror han flere vil få opp øynene.
- Min hypotese er at det vil svinge tilbake til aksjemarkedet i løpet av 2013, sier Jeremiassen til DN.no.
- Hva er det som er annerledes?
- Den viktigste enkeltdriveren er at rentenivået verden over har kommet ned på lave nivåer på grunn av lav økonomisk vekst, som igjen gjør at det svært vanskelig for rentemarkedet å levere betydelig meravkastning i 2013, som de gjorde i 2012. Det gjelder spesielt for statspapirer, og det gjelder til en viss grad for høyrenteobligasjoner, sier han.
Psykologien råder
Forvalteren erkjenner at markedspsykologien er et problem. Av en eller annen grunn, når aksjer faller i verdi, og man egentlig bør kjøpe, så blir folk bekymret, ifølge ham. Og jo mer det faller, jo mer bekymret blir de.
- Det man ser er at privatkunder har en tendens til å komme med altfor sent. Markedet må gå en del den ene eller andre veien før de reagerer, sier han.
Samtidig er mange fond regulert ved lov slik at de hele tiden må kjøpe dyrt og selge billig, legger han til.
Historisk aksjefordel
Trenden tilbake til aksjemarkedet henger også sammen med at direkteavkastningen fra aksjer i forhold til obligasjoner er historisk høyt, ifølge Holberg-forvalteren.
Det ble også påpekt av ABG-sjef Knut Brundtland overfor DN.no i forrige uke.
- Dette er drivere som underbygger kursoppgangen vi har sett innen aksjer den senere tid, og vi forventer at denne trenden fortsetter, uttale Brundtland da.
Men også selskapsveksten peker i riktig retning.
- Selv om økonomiene utvikler seg jevnt og godt, og det er lav men positiv vekst, så er det enda mer positivt om du går ned på enkeltselskaper, sier Jeremiassen.
Forvalteren trekker også frem at globale aksjer kommer fra et svært lavt verdsettelsesnivå, som gjør dem attraktive.
Har lagt finanskrisen bak seg
Samtidig har finanskrisen bidratt til at de stort sett er restrukturert, gjeldfri, og typisk har penger på bok, ifølge ham.
- Det er en veldig god blanding av makroforhold som støtter, og at selskapene både utvikler seg bra og er attraktivt priset, sier Jeremiassen.
Holberg Global har ikke noen målsatt avkastningskrav, og Jeremiassen poengterer at historisk avkastning ikke er noen garanti for fremtiden.
- Vi er mer opptatt av en underliggende verdiskapning i aksjemarkeder som typisk er på 7-8 prosent årlig. Det er det som gjør oss trygg på den langsiktige avkastningen, sier han.
Ønsker vokse tigangen
Forvalteren erkjenner at det er vanskeligere å skape meravkastning jo større man blir. Men, Holberg Global har mye å gå på.
- Vi har regnet på det, og jeg ser at vår måte å jobbe på fungerer utmerket med 2-3 milliarder i forvaltning, sier Jeremiassen.
Les også:
- Nå har toget begynt å gå
Har gjort alt for å kickstarte økonomien
AKSJESTRATEG ALBERT EDWARDS: - Den største muligheten på en livstid
SKAGEN-FONDENE: - Det er når alle er sikre man skal være redd
Her er Skagen-sjefens største bekymring
Nå våkner aksjehungeren (Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.