SEB Enskilda oppgraderer Yara International fra hold til kjøp og høyner kursmålet fra 240 til 310 kroner.
Det tilsvarer en oppjustering på 29 prosent, ifølge en oppdatering tirsdag, melder TDN Finans.
Sterk utvikling i hvete og mais
Meglerhuset mener den seneste utviklingen innen hvete er spesielt positivt for Yara, og viser til at prisen på hvete og mais har steget henholdsvis 50 og 30 prosent siden 1. juni. Det vises også til at 2010/11-sesongen ventes å redusere de globale kornlagrene.
- Disse utviklingene vil gi økt bruk av gjødsel (mer areal og mer gjødselintensivt) og vil stramme de globale ureamarkedet. Siden hvete er spesielt viktig korn i Europa, bør etterspørselsveksten bli spesiell sterk i Yaras nøkkelmarked, skriver analytikerteamet Sjur S. Malm og Vebjørn Ulserød i oppdateringen.
Yaras IR-direktør Torgeir Kvidal sa i begynnelsen av august til TDN Finans at de høye hveteprisene helt klart er positivt for gjødselmarkedet.
Ureaprisen opp
Analytikerne mener at økte priser på "softe" råvarer klart er positivt for gjødseletterspørselen. I tillegg mener de at prisutviklingen på gass i Ukraina, der prisene har løftet gulvet på ureaprisen fra 220 dollar tonn tonnet opp mot 260-280 dollar, er like viktig.
- Vi mener fremdeles at det globale ureamarkedet vil være tilbudsdrevet deler av året, men et høyere prisgulv har løftet vært ureaprisestimat fra 260 dollar tonnet til 289 dollar for 2011 og fra 260 dollar til 280 dollar i 2012. Vi har høyet prisestimatet på nitrater tilsvarende, heter det.
Langt over konsensus
SEB Enskilda oppjusterer sitt justerte EPS-estimat på Yara med 13 prosent for 2010, 34 prosent for 2011 og med 25 prosent for 2012. Ifølge oppdateringen ligger EPS-estimatet for 2011 18 prosent over konsensus.
Analytikerne viser til at den økte gassprisen i Ukraina har senket sannsynligheten for deres svake scenario, mens lønnsomheten i grunncaset har økt betydelig. Potensialet for et sterkt scenario (etterspørselsdrevet) har også bedret seg.
- 2010 blir Yaras nest beste år
Citigroup tror at 2010 vil bli Yara Internationals nest beste år, kun overgått av 2008 da det var boom i landbruksbransjen. Meglerhuset gjentar sin kjøpsanbefaling på aksjen, med kursmål 300 kroner.
Citigroup introduserte mandag sin "Yara Yardstick" - en månedlig indikator som skal uttrykke hvilken retning selskapets marginer utvikler seg. Indikatoren skal ta høyde for endringer i gasspris, gjødselpriser og kapasitetsnedstengninger i gjødselmarkedet. Indikatoren tyder nå på økt inntjening i selskapet.
- 2010 vil bli Yaras nest beste år. Inntektene vil bli over 19 kroner pr aksje som det var i 2007, tross relativt like gjødselpriser av to grunner: oppkjøp Yara har gjort siden da, men også bedringen i Yaras relative EU- kostnadsposisjon med skiftet av gasskontrakter til spotbaserte priser, skrivger Citigroup i en oppdatering.
Meglerhuset mener at investorer ikke bør være bekymret for veksten i ureakapasitet som er estimert til rundt seks millioner tonn over den neste 18 månedene.
- Kun tre prosent årlig etterspørselvekst er nødvendig for å absorbere dette, noe som kan bli oppnådd av høye kornpriser. Vi mener at markedsbalansen i urea vil forbli robust så lenge som kornprisene er det.
Tror Yara vil prøve seg på nye oppkjøp
Citigroup gjentar at de mener at Yara kan komme til å gjøre nye oppkjøp, og mener at dersom BHP Billiton lykkes i sitt kjøp av Potash Corp. of Saskatchewan kan selskapets nitrogenvirksomhet bli solgt. Virksomheten passer ifølge Citigroup godt for Yara, og estimeres til å prises til 3,5- 4,5 milliarder dollar.
Det vises også til at Yara ikke har vært redd for å hente inn ny egenkapital for å finansiere store oppkjøp (Budet på Terra Industries (4,1 milliarder dollar) i februar skulle delvis finansieres med en tegningsrettemisjon på 2,0-2,5 milliarder dollar. Yara ble tilslutt utkonkurrert av CF Industries. , red. anm. )
Kan ikke unngå svingninger
Selv om Citigroup er positiv til aksjen på lang sikt, mener de at kortsiktig volatilitet ikke er til å unngå.
"Dessverre, i det minste for de investorene som ikke liker berg og dalbane- turer, gjør utfordringer med å estimere Yaras kortsiktige fluktuasjoner i inntjeningen at kursutviklingen er alt annet enn jevn. Hoveddriverne i denne berg og dal-banen er kornpriser, nitrogengjødselpriser og EPS- forventninger", heter det i oppdateringen.
Yara International stiger 1,02 prosent til 267,00 kroner, omsatt for 553 millioner kroner.
Les også: Børsens heteste oppkjøpskandidater (Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.