Oppgang på Wall Street etter Fed-signaler: – Skummel formulering

Den amerikanske sentralbanken, Federal Reserve (Fed), holdt onsdag styringsrenten uendret innenfor intervallet 4,25-4,50 prosent. Beslutningen var som ventet.

Mediananslaget fra Feds «dot plot» – en oversikt som viser hvor de ulike medlemmene mener renten vil være ved utgangen av de kommende årene – viser at de fortsatt tror på to rentekutt på 0,25 prosentpoeng i år.

Fed har også besluttet å bremse nettoreduksjonen av statspapirer fra 25 til fem milliarder dollar, som alt annet like bør ha en dempende effekt på statsrentene.

Renten på amerikansk statsgjeld med to års løpetid falt fra 4,1 til 3,98 prosent onsdag kveld, mens tiårsrenten falt fra 4,32 til 4,25 prosent. Samtidig bygget aksjemarkedet videre på oppgangen fra tidligere på dagen.

Det endte slik for de toneangivende aksjeindeksene onsdag:

– Litt skummel formulering

På det meste var Nasdaq-indeksen opp 2,3 prosent. Markedet ble mer optimistisk under sentralbanksjef Jerome Powells pressekonferanse, der han ble spurt ut om alt fra toll til resesjonsfare.

Seniorstrateg Dane Cekov i Sparebank 1 Markets mener markedsreaksjonen blant annet skyldtes Powells uttalelse om at økt toll trolig vil ha en «forbigående» effekt på inflasjonen.

– Det er en litt skummel formulering, for vi husker at Powell kalte inflasjonen «transitory» da den kom opp like etter pandemien. Men hvis det er slik at Fed tror det, vil de sikkert ikke reagere veldig hardt på økt inflasjon. Jeg tror det var det mange investorer hørte.

Den kjente økonomen Mohamed El-Erian, tidligere toppsjef i forvlatningsselskapet Pimco, er også skeptisk til «transitory»-formuleringen.

Powell understreket at Fed kan opprettholde en restriktiv pengepolitikk dersom økonomien forblir sterk og inflasjonen ikke stabiliserer seg rundt to prosent.

– Hvis arbeidsmarkedet derimot skulle svekkes uventet, eller inflasjonen skulle falle raskere enn forventet, kan vi lette pengepolitikken tilsvarende, sa Powell, ifølge CNBC.

– Mellom barken og veden

I pressemeldingen konstaterer Fed at den økonomiske usikkerheten har økt. Flere anslag for 2025 er justert til det negative siden desember:

– Feds nye anslag har stagflatoriske vibber. Litt høyere arbeidsledighet, lavere vekst i økonomien og høyere inflasjon enn tidligere ventet, kommenterer Cekov.

Stagflasjon innebærer avtagende vekst kombinert med høy inflasjon, en uhyggelig situasjon for økonomien, markedene og folk flest.

– Fed er mellom barken og veden, og balansegangen blir krevende, sier Cekov, som selv ikke tror på rentekutt med mindre økonomien svekkes og ledigheten øker.

Selv om mediananslaget for rentenivået ved utgangen av året var uendret, er det flere medlemmer som ser for seg høyere rente enn de gjorde i desember, bemerker Cekov.

– Det skal med andre ord ikke så mye til for at medianen hadde vist kun ett kutt for 2025 – kun to medlemmer må endre syn oppover, sier han.

I det store og hele var det som ventet på forhånd, sier sjeføkonom Stein Bruun i Arctic Securities.

– Det var litt overraskende at de igjen snakker om at den økonomiske aktiviteten har en solid veksttakt. Det har vært en del svake indikatorer nylig, som tilsier at det blir en klart svakere bnp-vekst i første kvartal enn i fjerde kvartal.

Venter på økonomiske data

Styringsrenten er blitt senket med totalt ett prosentpoeng fra toppen. I september ble den kuttet med 0,5 prosentpoeng, fulgt av 0,25 prosentpoeng i november og desember, før sentralbanken tok en pause i januar.

Sentralbanksjef Jerome Powell uttalte så sent som for to uker siden at det er økt usikkerhet om de økonomiske utsiktene i USA, og sa at sentralbanken ikke har noe hastverk med å justere renten ytterligere.

Det er ennå uvisst hvilken effekt Donald Trumps handelspolitikk vil få på vekst og inflasjon. Flere makrotall tyder på at forbrukere og bedrifter er blitt mer forsiktige, mens prisveksten fortsatt er godt over Feds mål på to prosent årlig.

Inflasjonstallene for februar viste en tolvmånedersvekst på 2,8 prosent, og en kjerneinflasjon på 3,1 prosent. På månedsbasis økte både total- og kjerneinflasjonen med 0,2 prosent.

Sentralbanken legger aller mest vekt på PCE-inflasjonstallene, som publiseres 28. mars. Fed har gjentatte ganger understreket at sentralbanken vil gjøre vurderinger fra møte til møte, basert på løpende økonomiske data.