Det melder European Marketscope torsdag.
På grunn av økende optimisme rundt europeisk banksektor ønsker Morgan Stanley (MS) å redusere sin eksponering mot defensive bankaksjer, som DNB, og nedgraderer anbefalingen på DNB-aksjen fra overweight til equal weight med kursmål 77 kroner, mot tidligere kursmål på 85 kroner.
Det fremgår av en oppdatering fra meglerhuset onsdag.
Meglerhuset trekker frem regulatorisk risiko som følge av at Finanstilsynet er mer forsiktig mot banksektoren til tross for allerede strenge regler. På basis av dette kutter meglerhuset dividendeestimat for 2011 fra fire til to kroner, mens konsensus er på 3,3 kroner.
MS venter tap på shippingporteføljen på 35 basispunkter i fjerde kvartal, opp fra fem basispunkter i tredje kvartal.
...men sterk posisjon i Europa
Til tross for dette mener MS at DNB har en av de beste finansieringsposisjonene i Europa og peker på selskapets femårige CDS- spread på 170 basispunkter.
Tremåneders Nibor-renten er ned 50 basispunkter sammenlignet med gjennomsnittet for fjerde kvartal, og dersom DNB velger å ikke gi denne differansen videre til sine boliglånskundene, ser meglerhuset en oppside på 2,4 milliarder kroner, tilsvarende 16 prosent oppside til eps-estimatet.
MS estimerer aksjekursen nå priset inn 0,8 ganger estimert NAV for 2012 og mener aksjen ikke er spesielt dyr.
I meglerhuset preview for fjerde kvartal, venter de at DNBs netto renteinntekter vil komme 0,5 prosent over konsensus drevet av boliglånsoppjusteringen på 25 punkter i november. Videre venter de at bankens kommersielle lånevekst vil være en prosent kvartalsvis, mens vekst i bedriftslån ventes uendret.
MS venter 6,5 milliarder i renteinntekter for fjerde kvartal og netto lånetap på 850 millioner kroner.(Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.