Norwegian NAS stiger ytterligere ni prosent torsdag etter at aksjen steg over seks prosent onsdag.
SEB Enskilda torsdag til at selskapet gjennom 2009 har bygget opp høye markedsandeler både på innenriks (48 prosent) og utenriks (29 prosent), som de venter Norwegian vil dra nytte av mot høysesongen i andre kvartal og tredje kvartal. Meglerhuset ser oppside i selskapets inntekter fremover.
Lave kostnader
"Norwegian har hatt en negativ yieldutvikling (gjennomsnittsinntekt per billett, red. anm.) de seneste årene, men justerer man for mer inntekter som mat, setereservasjon med mer, så kan selskapet vise til en flat yieldutvikling fra 2007-2009. Merinntekter for selskapet utgjør rundt 13 prosent av billettinntektene i 2009 mot Ryanair og EasyJet på henholdsvis 25 prosent og 24 prosent. Vi venter videre oppside i Norwegian sine mer inntekter med lansering av internett om bord i de nye flyene", skriver SEB Enskilda-analytiker Nicolay Dyvik.
Analytikeren viser videre til at Norwegian har 50 prosent lavere enhetskostnader enn hovedkonkurrentene SAS og Finnair. I tillegg venter selskapet en videre reduksjon i enhetskostnadene på 20 prosent med leveranse av nye fly. De nye flyene mener Dyvik også vil gjøre at Norwegian vil styrke sin relative konkurransefordel i tiden fremover.
Han mener imidlertid det er stor usikkerhet rundt selskapets kostnadsbase i fjerde kvartal.
- Handles på rabatt
"Vi ligger i den høye enden og venter at selskapet skal fortsette å levere på kostnader som ligger over de to seneste kvartaler, og at endret ruteportefølje samt nye flyleveranser skal bidra til positiv kostnadsutviklingen", heter det i oppdateringen.
Dyvik peker på at både Ryanair og EasyJet historisk hatt høyere EBITDAR- marginer enn Norwegian. Konsensusestimater for 2009 viser imidlertid at Norwegian har en EBITDAR-margin (driftsmargin før nedskrivninger og leasing, red. anm.) på 18 prosent mot EasyJet på 8-9 prosent, ifølge ham.
"Norweigan handles på en 30 prosent rabatt til Ryanair og 20 prosent rabatt til EasyJet på justert EV/EBITDAR, hvilket vi mener er utfortjent gitt selskapets positive marginutvikling", heter det.
SEB Enskilda har anbefaler kjøp av Norwegian NAS med kursmål 201 kroner. Norweigan handles torsdag på 123 kroner og aksjen er omsatt for 64 millioner kroner.
Ved børsslutt var Norwegian-aksjen opp 6,64 prosent til 120,50 kroner.
Les også: Norwegian lurt trill rundt (Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.