Telenor er lite endret tirsdag, på linje med Oslo Børs og andre europeiske telekomaksjer.
Meglerhuset til tysklands eldste privatbank, Berenberg Bank, oppgraderer i en analyse tirsdag anbefalingen på Telenor-aksjen fra hold til kjøp med kursmål 106 kroner, opp fra tidligere 103 kroner. Meglerhuset ser en utgang fra det indiske markedet som sannsynlig og mener dette vil roe ned investorenes usikkerhet og øke kjøpslysten.
- Kan trekke seg ut av India
Berenberg ser muligheten for at Telenor vil trekke seg ut av India, som veldig sannsynlig dersom markedsforholdene blir vanskelige. De ventede reguleringene fra de regulatoriske myndighetene(NTP) i oktober, vil ifølge meglerhuset føre til økte spektrumskostnader for nye og eksisterende operatører.
Meglerhuset mener nye reguleringene for oppkjøp og fusjoner sannsynligvis vil føre til en oppkjøps- og fusjoneringsbølge.
Telenor har forpliktet seg til et maksimalt tap på 155 milliarder indiske rupi i forbindelse med Uninor i India. Berenberg tror imidlertid at selskapet vil få et makstap på 169 milliarder indiske rupi og først gå i null i 2014.
- Låst situasjon med Vimpelcom
Videre ser meglerhuset en utgang i Vimpelcom som usannsynlig med dagens aksjekurs. Meglerhuset har et ”himmelblått” scenario hvor Telenor og Vimpelcom fusjonerer, men poengterer at dette vil bli møtt med lite entusiasme hos den største aksjonæren i Telenor, nemlig den norske stat.
Ledelsen i Telenor er svært optimistiske med tanke på nye indiske reguleringer, mens Berenberg ser mulige farer ved en tilbakevirkende reprising av spektre som ble gitt i 2008, som kan gjøre det umulig for nye aktører i markedet.
- Selv om vi ser dette som usannsynlig har vi i vår summen av delene beregning priset inn tre milliarder kroner i økte kostnader før å øke spekteret fra 4,4 til 6,2 Mhz, heter det i analysen.
- Billig priset
Meglerhuset mener Telenor-aksjen er billig priset da den handles til en EV/EBITDA multippel på 4,1 med tre prosent vekst i driftsresultat Gjennomsnittet i sektoren er derimot en multippel på 5,5 og én prosent vekst i driftsresultat.
De tror aksjen handles med en rabatt grunnet usikkerheten rundt Vimpelcom og Uninor i India, men fremhever at den har vært sterk og vist attraktive defensive kvaliteter i den seneste tids nedang i aksjemarkedet.
Telenor ble nedgradert 31. mai av Berenberg med negativt syn på den norske og danske delen av virksomheten samt manglende kurskatalysatorer. Selskapet slo imidlertid meglerhusets forventninger i andre kvartal med 1,9 prosent høyere inntekter og 2,9 prosent høyere EBITDA.
Telenor-aksjen faller 0,11 prosent til 88,35 kroner og er omsatt for 126 millioner på Oslo Børs
Les også: Tror fortsatt på Telenor (Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.