Riggselskapet Songa Offshore opplever både knall og fall på Børsen.

Tirsdag raser aksjen nær tolv prosent etter å steget nær det samme mandag etter et mulig riggsalg til Seadrill.

DNB Markets var raskt på banen med å si at et eventuelt salg ikke fjerner selskapets behov for penger, men kun utsetter det. Meglerhuset tror at selskapet vil måtte hente mellom 250 til 300 millioner dollar.

Ser tre løsninger
Pareto Securities ser på sin side tre mulige løsninger for Songa Offshore, ifølge en oppdatering tirsdag:

  • En løsning hvor selskapet finansierer sitt gap på 500 millioner dollar i 2015 med gjeld støttet av lengre kontrakter verdsetter selskapet til 18,7 kroner per aksje.
  • Løsning to, hvor Statoil eier to av riggene, «som de i realiteten gjør i dag», vurderer selskapet til 18,7 kroner per aksje.
  • Løsning tre, hvor selskapet henter inn 250 millioner dollar i egenkapital, vurderer selskapet til 13,5 kroner per aksje

Dersom salget av «Songa Eclipse» går gjennom og lånet betales ned, vil det ifølge meglerhuset frigjøre rundt 250 millioner dollar, og med en estimert kontantposisjon ved årsslutt på 339 millioner dollar bør selskapet være solid i 2013, gitt at selskapet skaffer bankfinansiering på 550 millioner dollar for sine Cat D-rigger.

Vil være lånebrudd
Riggtransaksjonen estimeres å gi et regnskapsmessig tap på 100 millioner dollar, som sannsynligvis vil inkluderes i lånekravene om nettogjeld/ebitda.

Meglerhuset mener derfor selskapet vil komme i brudd med lånekravene på sin obligasjonslån, men antar enighet om om bli fristilt fra disse (waivers).

Pareto ser betydelige refinansieringsbehov i 2014/2015 når bankgjeld og obligasjonsgjeld har utløp i kombinasjons med tilbakebetaling av brolån til Statoil på 225 millioner dollar for Cat D-riggene 3 og 4.

«Vi mener å skaffe 500 millioner dollar for fem eldre mid-water rigger er for mye lån mot verdien dersom de ikke får kontrakter med lengre horisont. Dersom de ikke får langsiktige kontrakter mener vi Songa bør forhandle en avtale med Statoil hvor sistnevnte eier to av riggene. Songa kan fortsette drifte dem, som er hva Statoil trenger», heter det.

Halverer kursmål
RS Platou Markets nedgraderer sin anbefaling på Songa Offshore-aksjen til selg fra nøytral og reduserer kursmålet til nær 7 kroner; 1,2 dollar, ned fra 2,4 dollar, ifølge en oppdatering tirsdag.

Meglerhuset mener på sin side at en utvannende aksjeemisjon er eneste mulighet for permanent løsning for selskapet.

«Det mulige salget av Eclipse er en bekreftelse på Songa Offshores skjøre finansielle situasjon. Mulig salgsproveny vil fjerde kortsiktige likviditetsproblemer, men vil bare utsette behovet for ny egenkapital, og samtidig redusere inntjeningskraften og flåtekvaliteten», skriver RS Platou.

Les også:
Songa til værs på mulig riggsalg

- En massiv overreaksjon (Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.