Allerede dagen før Dolphin Groups andrekvartalspresentasjon torsdag begynte det bratte fallet for seismikkaksjen. Nedgangen fortsatte torsdag og eskalerte fredag, etter at meglerhuset SEB nedgraderte aksjen. Med en nedgang på 22,5 prosent fredag har aksjen falt 45 prosent i verdi på tre dager.
«Vi har kuttet våre estimater kraftig etter da ordrereserven, ratene og flåteutnyttelsen var lavere enn vi forventet. Vi har kuttet vårt ebitda-estimat med 6 prosent til 98 millioner dollar for 2015 og med 12 prosent til 82 millioner dollar for 2016 (...)» skriver meglerhuset i oppdateringen.
Les også: Oljesmell for Polarcus
Etter fredagens fall verdsettes egenkapitalen i selskapet til 255 millioner kroner på Oslo Børs. Dolphin hadde ved utgangen av andre kvartal netto rentebærende gjeld på 1,6 milliarder kroner (196 millioner dollar).
- I vår modell ser det ut til at selskapet vil trenge ytterligere kapital i løpet av vinteren. Det blir krevende, sier analytiker Christopher Møllerløkken i Sparebank 1 Markets.
Han har salgsanbefaling på aksjen.
- Det er ikke Dolphin sin feil, men markedets. Vi har alle seismikkaksjer på salg. Dolphin har en svak balanse, og det er selvfølgelig tøft gitt de vanskelige forholdene i bransjen, sier Møllerløkken.
400 prosent mer optimist
Ifølge analytikeranbefalinger hentet inn av nyhetsbyrået Bloomberg, har Dolphin seks hold-anbefalinger, fem salgsanbefalinger og tre kjøpsanbefalinger. Fondsfinans-analytiker Knut Erik Løvstad er blant minoriteten som mener Dolphin er en lønnsom investering i dag.
- Aksjen faller nå på frykt i markedet for ytterligere oljeprisfall. Hvis man forutsetter en oljepris på 50 dollar fatet eller lavere, så blir det tøft, ikke bare for Dolphin men for oljeservice generelt. Vi er noe mer optimistiske og tror oljeprisen vil komme opp igjen mot slutten av året og inn i 2016, sier Løvstad.
- Vi tror også selskapet klarer å sikre seg et par kontrakter nå den nærmeste måneden - kanskje en eller to i Myanmar og en i Vest-Afrika. Selv om ikke kontraktene vil være på gode priser, tror vi kanskje de kan være på «cash break even» og at selskapet ikke skal brenne cash de neste to til tre kvartalene.
Løvstad ser også strukturelle endringer i seismikkmarekdet som taler til Dolphins fordel.
- De store selskapene som Schlumberger og CGG kommer til å fokusere mer på multiklient, og ikke være så opptatt av å eie båter fremover. Det vil ta bort kapasitet i markedet, noe som vil bedre tilbuds- og etterspørselsbalansen til Dolphins fordel.
Analytikeranslagene på Dolphin er høyt og lavt. Mens Møllerløkken i Sparebanken 1 Markets spår Dolphin-aksjen til 50 øre om ett år, tror Løvstad i Fondsfinans på en 400 prosent høyere kurs, 2,5 kroner.
Les også:
Verdier for over 900 milliarder er borte
Kaller ny konkurrent sportbransjens Lidl
DNs kommentator Bård Bjerkholt om Kina-sjokket:
