Deutsche Bank har satt Statoil øverst på listen over "Aksjer man bør selge i starten av 2010".
I en omfattende analyse av de integrerte oljeselskapene i Europa DN.no har fått tilgang til, skriver meglerhuset at det er Statoils eksponering til det europeiske gasmarkedet som gjør Statoil-aksjen lite lukrativ. Investeringsbanken venter at dette vil legge press på Statoils inntekter og produksjon i hele år.
Tror oljeprisen vil falle
- Statoil overgikk markedet med rundt 20 prosent i 2009 på nær dobling av oljeprisen. Dette er et fenomen vi ikke venter vil bli gjentatt i 2010, skriver Deutsche Bank.
Deutsche Bank har et edruelig syn på oljeprisene fremover. Meglerhuset venter en gjennomsnittspris i år på rundt 65 dollar fatet. Det er noe over fjorårets snitt som var på 61,5 dollar fatet, men godt under dagens oljepris på 80 dollar.
at Deutsche Bank venter at voksende gasstilbud i Europa vil resultere i lavere spotpriser på gass. Størst risiko for det er i Storbritannia, som er en av Statoils største kunder. I tillegg venter meglerhuset lavere salgsvolumer for Statoils langsiktige naturgasskontraktene.
Deutsche Bank venter at overtilbudet i det europeiske gassmarkedet vil vare minst til 2012, men at 2010 vil bli det verste året.
Dropper utbytte
Deutsche Bank tror også det kan bli skralt med ekstraordinært utbytte i år. De to siste årene har det ekstraodinære utbytte blitt redusert og "vi tror det er en risiko for at det kan bli kuttet ytterligere hvis ikke det helt elimineres", skriver meglerhuset. Staten og de andre aksjonærene kan dermed se langt etter Statoils overskuddsmilliarder. Meglerhuset holder derfor utbyttet på samme nivå i 2010 som ifjor kun justert for inflasjon og venter utbytte på rundt fem prosent mot de seks prosentene de største oljeselskapene utbetaler i utbytte.
Statoils verdi tilsvarer 12 ganger den ventede inntjeningen i 2010 og en premie på 14 prosent over sammenlignbare selskaper.
- Gitt den kortsiktige risikoen for inntekter og produksjon, våre ganske "bearishe" utsikter for oljeprisen og uklarhet rundt det ekstraordinære utbyttet, har vi vanskelig for å se at at premien er berettiget, skriver investeringsbanken i rapporten.(Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.