Analytiker Helge Andre Martinsen i Nordea Markets ser en oppside i StatoilHydro fra dagens nivåer, men mener den relativt svake utviklingen i aksjen i forhold til oljeprisen de seneste ukene henger sammen med de fremtidige forventningene til oljeprisen og frykten for en korreksjon.
-Grunnen til at StatoilHydro kun er opp rundt 20 prosent hittil i år, mens oljeprisen er opp rundt 58 prosent, er at verdsettingen av StatoilHydro aldri reflekterte en oljepris på 40 dollar fatet, som var nivået ved årsskiftet, sier Martinsen til TDN Finans.
Han viser til at det samme var tilfellet da oljeprisen ble handlet til 150 dollar fatet sommeren 2008.
-Enkelt kan man si at StatoilHydro ikke prises fullt ut på ekstreme kortsiktige svingninger i oljeprisen, og at volatiliteten derfor vil være lavere enn volatiliteten i oljeprisen, sier Martinsen.
Han forteller at det er mange faktorer som styrer utviklingen i aksjen, hvor det er den fremtidige forventningen til oljeprisen som er det viktigste.
-Ser man på konsensusestimatene for 2010, 2011 og 2012, så har analytikerstanden ligget ganske fast på selskapets inntjeningsforventninger, sier Martinsen.
Analytiker Teodor Sveen Nilsen i Argo Securities viser også til at det er den langsiktige oljeprisen som i stor grad bestemmer utviklingen på StatoilHydro og ikke de kortsiktige svingningene i spotprisen. Han mener aksjen er et godt kjøp på dagens nivåer.
-StatoilHydro har ikke steget like mye som oljeprisen så langt i år, men den falt heller ikke like mye som oljeprisen falt fra toppen. I tillegg er det først og fremst olje med levering om kort tid som har hatt de virkelige store endringene, mens prisen på olje med levering om noen år har relativt sett vært langt mer stabil, sier Sveen Nilsen til TDN Finans.
Også Martinsen mener dagens aksjekurs er for lav i forhold til de forventningene han og markedet ligger inne med.
-Om oljeprisen stabiliserer seg på dagens nivåer og ikke viser tegn til svakhet, så er det en helt klart oppside i StatoilHydro fra dagens nivåer, sier Martinsen.
-Forutsetter man en langsiktig dollarkurs på syv kroner og endrer oljeprisen fra 80 til 90 dollar fatet fra 2011 og fremover, vil det øke verdien på StatoilHydro med rundt 15 kroner, sier Sveen Nilsen.
Han gir også et lignende eksempel med endring i dollarkursen.
-En endring i kroner/dollar fra 6,50 til 7 kroner, forutsatt en langsiktig oljepris på 80 dollar fatet, vil endre verdien med rundt 20 kroner, sier analytikeren, men legger til at det er veldig vanskelig å beregne sensitiviteten på valutasvingninger på grunn av blant annet kostnadsutviklingen og forholdet mellom dollar og olje.
Konsensusestimater for inntjening pr aksje i StatoilHydro er på rundt 14 kroner i 2010, stigende til 17 og 19 kroner i henholdsvis 2011 og 2012, ifølge Bloomberg News.
Martinsen legger også til at analytikernes estimater på StatoilHydro i stor grad er prisgitt oljeanalytikernes forventninger til fremtidig prisutvikling.
-Når det gjelder markedets forventninger til inntjening i 2010, 2011 og 2012, så er det en refleksjon på at analytikerne har holdt på forventningene om en høy oljepris i perioden, til tross for at spotprisen har vært volatil og falt mye fra toppen, sier Martinsen.
Både Nordea Markets og Argo Securities har en kjøpsanbefaling på StatoilHydro med kursmål på henholdsvis 150 og 165 kroner.(Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.